中国星河证券股份有限公司龙天光，张渌荻近期对中国铁建进行谈论并发布了谈论文书《功绩合乎预期制服丝袜，矿山开辟与电力条约增速快》，予以中国铁建买入评级。

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中国铁建(601186)

事件：公司发布2024年年报。

功绩合乎预期，沟通现款流流出较多。2024年，公司终了营收10671.71亿元，同比着落6.22%。其中，工程承包营收9312.45亿元，同比着落5.68%；贪图联想斟酌营收180.24亿元，同比减少3.89%；工业制造营收233.95亿元，同比着落2.52%；房地产营收718.9亿元，同比着落13.67%；物流过火他营收868.64亿元，同比着落9.39%。公司终了归母净利润222.15亿元，同比着落14.87%；终了扣非净利润213.25亿元，同比着落13.24%。公司终了沟通行径现款净流量-314.24亿元，旧年同时为204.12亿元。

手艺用度率升高，减值赔本减少。2024年，公司毛利率为10.27%，同比裁减0.13pct；净利率为2.54%，同比裁减0.3pct。手艺用度率为5.89%，同比普及0.42pct。销售用度率为0.64%，同比着落0.01pct。处置用度率为2.09%，同比普及0.03pct。财务用度率为0.74%，同比普及0.33pct。研发用度率为2.41%，同比普及0.06pct。公司钞票欠债率为77.31%，同比普及2.39pct。公司钞票减值损结怨信用减值赔本统统90.96亿元，同比减少8.45亿元。

外洋条约高增长，矿山开辟及电力工程新签条约增速较快。2024年，公司新签条约30369.678亿元，同降7.8%。其中，外洋新签条约3119.78亿元，同增23.39%。分行业看，铁路工程新签条约2681.91亿元，同降17.03%；公路工程新签条约1938.75亿元，同降40.84%，主要系公路花样招标量减少；城轨工程新签条约847.87亿元，同降36.48%，主要系城市轨说念交通花样招标量减少。房建工程新订立单11977.75亿元，同比增长2.9%；市政工程新签条约2281.774亿元，同比着落31.45%，主要系市政花样招标总量减少影响。矿山开辟新签条约1930.08亿元，同比增长47.81%，主要系集团不断强化境表里涉矿花样的承揽；水利水运工程新签条约1179.814亿元，同比着落24.02%；电力工程新签条约1767.73亿元，同比增长34.47%，主要因集团紧跟国度电网确立贪图，不断强化电力花样承揽。

投资提倡：瞻望公司2025-2027年归母净利润差异为218.48、227.60、238.62亿元，差异同比-1.65%/+4.18%/+4.84%，对应P/E差异为5.08/4.88/4.66x，看守“保举”评级。

风险指示：新订立单不足预期的风险；应收账款回收不足预期的风险

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据缱绻，民生证券李阳谈论员团队对该股谈论较为深远，近三年预测准确度均值为54.57%，其预测2025年度包摄净利润为盈利339.32亿，凭证现价换算的预测PE为3.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增捏评级1家；曩昔90天内机构主义均价为10.58。

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