摩根大通最新的供应不绝洽标明巨乳 av，中国的关税反击引发的国内成本高潮应可控，但好意思国关税变成出口需求显贵着落是枢纽担忧。

摩根大通觉得，中国半导体晶圆制造设立(WFE)在科技行业中位置最成心，原因是不受这些关税影响，而领有国外产能的 OSAT 公司应受益于中国关税的 “封装所在” 章程。

在摩根大通看来，智高手机需求弱于预期以及破费电子产物的出口关税压力将给半导体绸缪公司的利润率带来不利影响。

行业礼聘法规是：WFE>OSAT > 晶圆代工场 > IDM > 绸缪公司;在这个边界的首选股是中微公司、长电科技和华峰测控。

入口关税影响有限

好意思国绸缪公司如在好意思国之外赢得晶圆制造 / 封装业务则不受(中国)关税影响;而好意思国 IDM 厂商受到的影响较大(这取决于其封装所在)。射频和集结器受到的不利影响将较大，原因是其大多由好意思国厂商分娩并平直运至中国。固然东谈主民币潜在贬值可能变成入口零组件价钱高潮，但在咱们看来中国关税反击的影响有限可能缓解科技供应链的成本高潮。

领有国外产能的 OSAT 公司是潜在受益者

要是中国关税对 OSAT 适用 “封装所在法律阐发”，对国外 OSAT 产能的需求就可能增大。同期，“OSAT 白名单” 的抓行应有助于妥当或提高价钱;而以前两年有序的成本开销则改善了全行业产能欺诈率。凭借高运营杠杆，摩根大通瞻望 OSAT 厂商将受益于关税乱局收场利润率回升和利润增长。

原土 WFE 处于最成心位置

收成于 2025 年 DeepSeck 激勉的东谈主工智能推理需求，国内先进逻辑和存储成本开销均高于预期。在好意思国设立上的(入口)关税反击有望加速 WFE 国产化时势，很是是先进制程;同期，跟着可靠性的提高和产能的扩大，原土供应商的逾期制程产线份额也在上升。2025 年 WFE 龙头供应商的在手订单瞻望将增长 30 - 40%，这可能确保其 2026 年及以后的销售。

最不看好绸缪公司

福建兄妹

好意思国市集对中国智高手机制造商莫得影响;不外，虽有政府补贴，但国内智高手机零卖销量趋于走弱。跟着出口需求着落，以价换量计谋可能从汽车和工业应用扩张到智高手机和破费电子产物。在咱们看来，这可能给半导体绸缪公司的利润率带来不利影响。咱们的行业礼聘法规是：WFE>OSAT > 晶圆代工场 > IDM > 绸缪公司;咱们在这个边界的首选股是中微公司、长电科技和华峰测控。

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