发布日期:2025-07-01 12:47 点击次数:125
东吴证券股份有限公司黄诗涛,房大磊近期对北新建材进行议论并发布了议论论述《2024年报点评:肃穆筹谋、高质地发展,期待两翼和国际业务发力》美国十次啦怡红院,赐与北新建材买入评级。
北新建材(000786)
投资重心
事件:公司发布2024年年报。2024年公司达成营收258.21亿元,同比增长15.14%;归母净利36.47亿元,同比增长3.49%。其中,单Q4达成营收54.58亿元,同比+1.5%;归母净利5.02亿元,同比-34.65%。
石膏板主业肃穆,防水、涂料业务抓续延长。24年石膏板行业需求举座承压,公司通过作念强作念大作念优石膏板和石膏板+,公司石膏板业务保抓肃穆,石膏板销量保抓巩固美国十次啦怡红院,收入同比小个位数着落,连续巩固了市局面位和份额,24年下半年石膏板量价有所承压,存眷25年上半年提价进展;防水及涂料业务也抓续延长、快速增长,防水建材业务收入同比增长18.65%,涂料建材业务受益嘉宝莉并表,达成收入35.9亿。在国际化方面,聚焦东南亚、中亚、中东、欧洲及环地中海四大区域,鼓动宇宙布局,24年公司境外收入4.17亿元,同比+87.6%。
毛利率保抓巩固,新并购子公司致用度有所增多。2024年公司毛利率29.88%,举座保抓巩固,分业务来看石膏板毛利率38.51%,在价钱有所承压之下,毛利率同比保抓踏实,主要获利于公司连续履行“龙牌升空、泰山攀高”打算,居品高端化见效权贵;防水卷材毛利率同比着落1.65%,涂料业务毛利率31.94%,同比有所升迁。公司技术用度率方面,2024公司销售/处罚用度率同比有所提高,十分是2024Q4销售和处罚用度率同比辞别增多了4pct和3.4pct,展望主要系新并购子公司导致用度有所增多;研发用度和财务用度率同比略有着落。
现款流发扬抓续优异。2024年公司筹谋活动产生的现款流量净额51.34亿元,同比增长8.5%,主要系公司收入增多致销售回款相应增多,同期新并购的子公司产生筹谋活动净流量。防水建材分部筹谋活动产生的现款流量净额4.5亿元,较上年同期增长80%,展望销售回款有彰着改善;涂料建材分部达成筹谋性现款流净额1.8亿元。营运才能有所升迁,存货和应收账款盘活率同比均有所升迁。
盈利预测与投资评级:公司在“一体两翼、宇宙布局”的计谋引颈之下,石膏板主业在宇宙的市占率有望连续升迁,防水和涂料业务通过内生外延也将孝顺抓续的快速增量,股权激发打算的推出体现发展信心的同期,也有望进一步激活成长能源。咱们下调公司2025-2026年归母净利润预测并新增2027年归母净利润预测为45.61/49.86/53.68亿元(此前为46.77/55.72亿元),对应PE辞别为10.8X/9.8X/9.1X,洽商到公司新业务拓展后劲及公司主业肃穆运营才能,保管“买入”评级。
女儿初熟风险教唆:房地产行业波动风险、宏不雅经济波动风险、原材料及能源价钱飞腾风险、新业务开荒不足预期的风险。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计较,东北证券濮阳议论员团队对该股议论较为真切,近三年预测准确度均值为71.76%,其预测2025年度包摄净利润为盈利47.22亿,字据现价换算的预测PE为10.43。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级18家,增抓评级5家;夙昔90天内机构筹备均价为36.61。
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